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格隆匯發布時間：10-1415:4410月13日，中國整形美容協會醫療美容咨詢專家委員會、中國整形美容協會醫學美學設計與咨詢分會、DM東米美學醫生集團、醫美O2O平臺美唄今天共同發布了《中國醫療美容咨詢白皮書》。其中，白皮書顯示，2017年中國醫美市場規模已達到1760億，并在過去三年保持著年復合增速40%的增長。與此同時，醫美市場的不斷擴大也為這一行業創造了不少就業機遇，相關的專業崗位不斷涌現出來。據白皮書表示，目前國內各類醫療美容咨詢人員已經達到了20萬人。（資料來源：中國整形協會咨詢分會研究）顯而易見，隨著生活水平的提高，消費者“愛美之心人皆有之”的認知愈來愈廣泛，醫美市場逐漸擴大之際，這一行業的相關產業鏈也將迎來一些利好性的機遇。中國人越來越愛美了？窈窕淑女，君子好逑，現如今不管是社交網絡曬照成風，還是各大互聯網平臺美女網紅、小鮮肉明星千萬級別的微博粉絲，都正在表明我們處于這一個“顏值經濟”時代，男女老少人人愛美。據了解，醫療美容是指運用手術、藥物、醫療器械以及其他具有創傷性或者侵入性的醫學手段對人的容貌和身體部位形態進行修復與重塑，具體包括美容外科、美容皮膚科、美容牙科和美容中醫科。不得不說的是，在精致生活理念升級和人們美顏需求提升的背景下，外表重要性的提升催生出強大的顏值消費力，也使得醫美市場發展空間十分廣闊。從市場規模上看，2017年我國醫療美容市場規模超過1760億元，成為繼美國和巴西之后的世界第三大醫美市場。據ISAPS預測，至2020年，我國醫美市場有望達到3150億元。（資料來源：wind）值得一提的是，在全球醫美市場不斷擴大之際，中國還有望成為醫美第一大國。據新氧招股書此前披露，預計2018-2023年中國醫美市場仍將保持24.2%的高年復合增速，有望在2021年超越美國，成為醫美第一大市場。與此同時，國內醫美行業消費者滲透率不高的原因也成為這一市場快速增長的一大助力。據艾媒咨詢數據顯示，在18-40歲女性中，中國醫美用戶滲透率為7.4%，韓國為42.0%，二者之間有近6倍的差距。因此，艾媒認為中國醫美消費還有近6倍增長空間，未來市場仍有很大的增長空間。而更有意思的是，目前我國的醫美市場主要呈現以下幾個鮮明的特點：1、女性是醫美市場的主要消費力量，不過男性更愿意傾囊投入。不得不說，我國龐大的女性人口基數可為醫療美容行業的發展提供廣袤土壤。2016年，我國20-39歲的女性總人數1.73億人，占女性人數30.7%，她們是目前醫美行業主力消費群體。此外，雖然男性占比小，但是他們更愿意傾囊投入。據艾媒數據顯示，中國男性醫美消費者的占比為11.1％,女性醫美消費者的占比為88.9％。男性醫美消費者的平均客單價為7025元，女性為2251元，男性平均每單的花費是女性的2.75倍。2、即便人口老齡化催化醫美服務快速發展，但90后、80后和70后仍穩坐醫美市場“C位”。目前而言中國老齡化進程正在加劇，而在這個背景之下，皮下注射填充和肉毒桿菌毒素等微整形項目能夠修復因衰老而丟失的膠原蛋白，預計將催生更多希望通過醫美減緩衰老的消費者。不過盡管醫美的接受逐年提升根據更美2018年白皮書數據，90后、80后和70后仍然以77.0%的占比穩坐“C位”。與此同時，植發開始成為80、90后的普遍需求。根據相關數據顯示，如今年輕一代因工作壓力、缺乏運動、長期熬夜、飲食營養不均衡等因素脫發明顯，更有甚者是網上已經開始傳言“最后一批90年后已經開始脫發了”，因而在這“脫發危機輿論”的刺激下，植發成為年輕一代的普遍需求。3、玻尿酸和肉毒素微整形市場最受青睞。從ISAPS公布的醫美案例數來看，2017年全球（除中國）非手術類案例數占據頭兩位的即使肉毒毒素和透明質酸的應用。根據2018年新氧和更美白皮書顯示，玻尿酸和肉毒素注射分別占據最受歡迎十大醫美項目的“狀元”和“榜眼”。綜合上述，可以看出，隨著生活水平和物質財富的提高，人們對美的需求追求有所提升，而在“愛美之心人皆有之”的平常心作用之下，中國人越來越愛美顯然也不是一個新鮮事了。相關產業鏈迎來哪些投資機會？據了解，醫療美容的產業鏈主要包括兩個環節，上游是醫療美容試劑和設備的生產商，下游則是醫療美容機構，此外還有一些醫美相關服務提供商，即廣告宣傳、醫美APP以及醫美保險等。令人好奇的是，目前醫療美容上游和下游的市場狀況究竟如何呢？據相關資料顯示，醫美行業上游由原料和器械構成，醫美原料中藥品類主要有玻尿酸、肉毒素、水光針、美白針等；材料類主要有隆胸假體、鼻假體等；器械主要有皮秒激光、緊致提升儀器、彩光嫩膚儀器等。目前而由于這一細分市場技術壁壘和市場準入壁壘較高，藥品監管監督要求較高、技術研發較難達標，這就導致上游原料進入門檻很高。不過，高門檻導致了市場的高集中度同時也會產生高利潤。據光大證券表示，醫美行業上游盈利能力較強，代表性公司毛利率可達50~90%，凈利率可達25~60%。其中，以華熙生物為例，2016年到2018年，其銷售毛利率分別為77.36%、75.48%、79.92%；銷售凈利率分別為36.75%、27.17%、33.56%。（資料來源：wind）而再來下游狀況，中國當前醫療美容醫院市場上，正規醫療美容終端主要分為公立醫院整形外科和民營美容醫院兩大陣營，同時還包括一些小診所和美容院等非正規醫美機構。此外，醫美產業鏈相關服務提供商主要包括廣告宣傳服務提供商、醫美互聯網平臺（APP）以及醫美保險等。具體而言，截至目前民營整形醫院占據80%以上市場份額，主要呈現集中度低，競爭較為激烈的特點。而市場競爭激烈也意味著其廣告營銷費用和導客成本提升比較快，因此較高的營銷成本使得整形機構利潤水平普遍較低，凈利率基本在10%以下。不過，醫美產業鏈相關服務提供商的出現改善了傳統模式的弊端，通過更加迅速、低廉、有效的方式進行導客，具有廣闊的發展 前景，能夠促進醫美行業迅速發展。結合相關券商給出的研報，以下處于產業鏈龍頭地位的公司或可以給予關注：華熙生物（A00386）：公司是全球領先的、以透明質酸微生物發酵生產為技術核心的高新技術企業，已成 為全球最大的玻尿酸生產基地。主要研發、生產和銷售透明質酸等生物活性物質原料產品及生物醫用材料終端產品，其聯合故宮推出的“故宮口紅”口紅系列，曾刷爆全網。2008年10 月，其在香港聯交所上市，2017年6月私有化退市，2019 年4月遞交科創板上市申請，并于8月IPO發審委通過。據招股書顯示，2019年1至6月，公司實現營業收入8.09億元，較去年同期增長44.33%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤為2.65億元，較去年同期增長40.22%。新氧（SY）:創建于 2013 年，通過提供社區交流服務聚集消費者、并向醫院引流實現變現。APP 主要提供價格對比、效果反饋、在線預約、社區交流的功能， 同時也開展了醫療美容行業的相關服務，比如保險、云診所等。其致力于用 科技的方式幫助愛美女性健康變美。發展至今，其已成為國內醫美APP龍頭，于今年5月份上市。據其財報顯示，今年第二季度，新氧科技實現營收2.85億元，較去年同期增長87.3%，并超過公司于Q1財報發布的Q2營收預期高值；實現凈利潤2930萬元，相比去年同期增長230%。結語當然，雖然醫美行業市場潛力巨大，但仍不可避免存有一些行業亂象。具體而言，我國醫美行業起步較晚，目前仍處于初級階段，諸多風險隨著行業的發展壯大逐漸凸顯。針劑原料市場混亂、醫師水平參差不齊、機構質量良莠不齊、信息不對稱等都是行業發展尚不成熟的表現。因此，不論是愛美人士，還是看好這一行業發展的投資者，都需要有意識地警惕這些風險，因為一旦諸如醫療事故、針劑原料產品不過關的問題發生，對于個人和公司而言，都將是一場沉重的打擊。

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