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公司簡介：宏昌電子是國內領先的電子級環氧樹脂專業生產商，2010年公司銷售環氧樹脂6.44萬噸，市場占有率為8.02%，其中覆銅板用阻燃環氧樹脂市場占有率為15.63%。截止2011年年底，宏昌電子擁有液態型環氧樹脂5.5萬噸年產能、阻燃型環氧樹脂5.3萬噸年產能，固態型環氧樹脂1萬噸年產能、溶劑型環氧樹脂1萬噸年產能，合計7.3萬噸年環氧樹脂產能。公司首次公開發行擬募集資金投資項目將新增環氧樹脂產能8萬噸年。　　環氧樹脂用途廣泛：環氧樹脂力學性能好，粘接性能優異，固化收縮率小，絕緣耐熱，被廣泛應用于電子電氣、涂料、膠粘劑、復合材料等多個領域。　　電子電氣是環氧樹脂最重要的應用領域，它主要被用作覆銅板（CCL）的基材，幾乎存在于每一種電子產品中。在涂料領域，環氧樹脂主要用于船舶汽車漆等方面。環氧復合材料在工業領域主要被用作風力發電機葉片、飛機、衛星和航天器等的結構件和固體火箭發動機殼體等。　　產能轉移，保證國內環氧樹脂行業穩定增長：雖然全球的環氧樹脂業已進入成熟期,但預計未來國內環氧樹脂行業仍能穩定增長。一方面是全球產業轉移使得電子、船舶等下游行業都轉移到中國生產，拉動了對環氧樹脂的需求；另一方面，國內企業生產產品的質量在不斷提高，與國外企業相比逐漸具備比較優勢。根據中國環氧樹脂協會的預測，未來幾年，國內環氧樹脂需求量年復合增長率可達10%左右。　　盈利預測：我們預測公司2012、2013和2014年攤薄后的每股收益分別為0.13元、0.13元和0.17元。2012年給予公司20-22xPE，預測EPS為0.13元，公司的合理價值區間為2.6-2.8元。　　風險提示：原材料價格波動風險，下游需求風險，產能消化風險

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